Le taux de change du rouble est stable et élevé. Les sanctions sont-elles inefficaces ?
Après l'invasion russe de l'Ukraine, les pays occidentaux ont imposé plusieurs trains de sanctions à la Russie afin d'affaiblir l'économie russe. Ces sanctions ont interdit l'importation de nombreux biens technologiques en Russie et de nombreuses entreprises mettent volontairement fin à leur coopération avec la Russie par crainte de sanctions ou de perte de réputation.
Le taux de change de la monnaie nationale est considéré comme l'un des principaux indicateurs de l'état d'une économie. Si l'on considère le taux de change du rouble par rapport à l'euro, on constate une situation surprenante : avant la guerre en Ukraine, le taux de change du rouble oscillait entre 85 et 90 roubles pour un euro ; au début du conflit, le taux a fortement chuté pour atteindre 148 roubles pour un euro. Ensuite, le cours a progressivement baissé et oscille depuis plusieurs mois autour de 60 roubles pour un euro. Si l'on ne considère que le taux de change du rouble, on arrive à la conclusion absurde que l'économie russe s'est renforcée depuis le début de la guerre en Ukraine.
Cependant, le taux de change d'une monnaie nationale ne peut être un indicateur de l'état de l'économie que si la monnaie est librement échangeable. Ce n'est pas le cas en Russie. Par exemple, il existe toujours en Russie des restrictions sur les retraits en espèces de dollars et d'euros. La plupart des grandes banques russes sont soumises à des sanctions en Europe et aux États-Unis. En outre, l'acheteur de gaz européen paie le gaz selon un système dans lequel le paiement en euros ou en dollars est entièrement converti en roubles par la banque destinataire à la bourse de Moscou. Toutes ces restrictions ne contribuent pas à ce que les devises puissent être librement échangées.
Même avant la guerre en Ukraine, l'économie russe était basée sur les matières premières. La Russie vendait du pétrole, du gaz, du charbon, de l'or, etc. et recevait en échange des dollars et des euros. Cet argent servait à acheter des produits de haute technologie en Europe, aux États-Unis et dans d'autres pays. Les sanctions contre la Russie et le retrait volontaire des entreprises occidentales du marché russe concernent surtout les biens et les équipements de haute technologie. En d'autres termes, la Russie continue de fournir des ressources et de recevoir des euros et des dollars en échange, mais elle ne peut pas les dépenser en biens technologiques en raison des sanctions et des risques de sanctions.
Le changement structurel de l'économie russe peut être illustré par le bilan récent des importations et des exportations en Russie : Les exportations des pays occidentaux vers la Russie ont en général fortement diminué, tandis que les importations vers les pays occidentaux en provenance de Russie ont augmenté.
L'exemple des relations commerciales russo-allemandes illustre bien cette évolution : depuis le début de la guerre, les exportations de l'Allemagne vers la Russie ont diminué de 51 %. Toutefois, en termes monétaires, les exportations ont augmenté de 38 % en raison des prix des matières premières. Au total, le commerce entre la Russie et l'Allemagne n'a diminué que de 3 %. D'autres pays européens ont également réduit considérablement leurs livraisons à la Russie, mais comme tous les pays n'étaient pas en mesure de se passer rapidement des ressources russes, le volume total des échanges n'a pas diminué autant, voire a augmenté.
En raison de la vente de matières premières plus chères, la Russie dispose de nombreux dollars et euros, mais de peu de roubles libres dans lesquels les convertir. Dans une telle situation, il n'est pas surprenant que le rouble s'apprécie.
La situation évolue rapidement et évoluera en fonction de la poursuite de la politique de sanctions et, surtout, du déroulement de la guerre en Ukraine et du cours politique en Russie. Une chose est cependant sûre : on ne peut pas dire que le cours du rouble reflète l'état réel de l'économie russe sous les sanctions. Le cours du rouble reflète avant tout le fait qu'il est beaucoup plus facile de réguler le taux de change dans une économie semi-fermée que dans un marché libre. En outre, le cours du rouble est basé sur le fait qu'il est difficile de trouver une utilisation pour les devises à l'intérieur de la Russie, étant donné que les importations ont considérablement diminué.
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